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我前段时间去了茅台，茅台董事长跟我讲，现在年轻人不喝茅台了，将来茅台麻烦大了。我说不用担心，我小时候也特讨厌茅台，但是等我有了人生阅历，酸甜苦辣，吃了很多苦头以后，我自然觉得茅台还是很有意思的。包括有些习惯，就是要从小学开始教，从孩子幼儿园开始教，我们中国人有多少人，在国外很少听见中国人说谢谢、对不起、劳驾。

热闹的节前促销临近春节，国内白酒市场迎来传统消费旺季。作为白酒老大的茅台在1499元的指导价上依然一瓶难求，网红、电商等也借助茅台大作文章，薇娅直播卖茅台，天猫开启集卡牌得抢购茅台机会，同时宣布和茅台宣布双方2020年战略合作再升级，今年春节期间，1499元的53度飞天茅台将在天猫超市继续加量发售。

地方政府通过税收的支出行为是受到严格的制度约束的。但是通过土地出让获得的收入而进行支出，几乎没有制度约束。由于缺乏约束，而且当年的收入一定要当年支出。地方政府可以在任一个行政主官的指令下，按照自己主观的意志和想象力，来规划城市的空间，很少考虑到投资未来是否形成收益，很少考虑这种投资是否会有维护成本，更少考虑这些投资会大幅抬高城市发展的成本，进而导致城市包容性变得越来越差。

海通宏观 姜超1、海外疫情扩散、股市大跌全球股市再度大跌。在过去的一周，全球股市再度遭遇惨烈的抛售。尤其是在上周四，美国、加拿大、巴西、韩国等多国股市触及了日内熔断，美股已经是年内第二次触发熔断。在同一天，欧洲Stoxx600指数单日跌幅高达11%，超过金融危机时期的08年，创下近30年的最大单日跌幅。

“校园贷”利滚利 无力偿还想到偷窃李某称其在南京上学期间，一次醉酒后被送到医院洗胃，同学帮其垫付了两千余元的费用。为了还钱，李某从一个叫“名校贷”的校园贷款APP上贷款还债，后为了还“名校贷”的本息，又注册了若干其他高息校园贷款APP进行贷款，拆东墙补西墙。同时，也从同学朋友处借钱用于还款和高额消费。

所以，从这样一个角度来讲，我并不支持用债务总额除以GDP的方式来讨论杠杆，然后再从这个角度上去讨论去杠杆、降杠杆等问题。我认为研究杠杆率应该回到资产负债率这一指标上来。资产负债表的创立已有150年的历史，全世界几乎所有的企业法人都能计算出自己的负债率，以此为抓手就能够抓到实处。同时，由于资产总额和负债总额同属存量，所以，二者之间有着内在的联系。用这样一种方法来讨论“降杠杆”、“去杠杆”对企业来说是很清楚的。因为任何企业都明白，它的杠杆率多少，它能采取什么样的措施把负债降下来或者把资本加上去。所以，我认为如果要讨论去杠杆这件事，在中国，乃至在全世界，最适合的指标是资产负债率。